每經(jīng)編輯｜王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

繼滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)、深成指近日接連創(chuàng)出年內(nèi)新高后，今日上證綜指也終于刷新年內(nèi)高點。今年下半年以來，A股市場開啟了一輪持續(xù)至今的慢牛走勢，也是今年內(nèi)漲勢最集中的階段，然而兩市融資買入額占A股成交額比例這一代表市場整體風(fēng)險偏好的指標卻在下半年總體處于下降趨勢中，10月以來截至目前這一比例創(chuàng)出下半年最低值。

《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，部分白馬股下半年融資買入額占比卻出現(xiàn)趨勢性上升。以貴州茅臺為例，10月以來截至目前這一比例甚至創(chuàng)出2016年以來的新高。對于今年來白馬股的持續(xù)走強，有主流券商認為，在脫虛向?qū)嵉谋尘跋?，A股的一些龍頭白馬將受益于這一趨勢。

市場情緒指標溫和下降

今年下半年以來，A股市場開啟了一輪持續(xù)至今的慢牛走勢，各大指數(shù)均有不同程度的上漲，其中漲幅最大的是中小板指數(shù)。

不過，與不斷上行的指數(shù)相對應(yīng)的是，下半年來，各指數(shù)的振幅呈現(xiàn)持續(xù)收斂態(tài)勢。與此同時，兩市融資買入額占A股成交額比例這一代表市場整體風(fēng)險偏好的指標也在下半年處于下降的趨勢中。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，長假后的第一個交易日即10月9日，兩市融資買入額占A股成交額比例達12.11%，不過隨后該比例便持續(xù)下行，10月24日，這一數(shù)字創(chuàng)下10月來最低的9%。另外，從月度行情來看，今年7月以來，A股出現(xiàn)了一輪持續(xù)性上漲，然而兩市融資買入額占A股成交額的比例卻在下半年總體處于下降趨勢中，今年7月、8月、9月，該比例分別為10.08%、10.24%、10.17%，而截至10月25日，10月這一比例為9.9%。

對此，東北證券認為，近期融資買入額占比的持續(xù)下降，預(yù)示著在市場風(fēng)險偏好溫和下行的趨勢中，需要情緒來推動的高彈性板塊難有持續(xù)的表現(xiàn)。

不過從2016年以來看，融資買入額占比呈持續(xù)回升態(tài)勢，2016年1月這一比例僅為8.24%，而這也反映了2016年來市場整體逐步回暖的態(tài)勢。2010年以來，該比例的月度最高點出現(xiàn)在2015年2月，單月融資買入額占A股成交額比例高達16.94%，而排名前10的月份均出現(xiàn)在2014~2015年的牛市期間。

白馬股融資買入占比攀升

本周，以藍籌股為主的滬深300、中證100指數(shù)不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，白馬股板塊近期也持續(xù)走強。事實上，這背后兩融資金的推手作用不容忽視。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然今年下半年以來，A股市場整體融資買入額占市場成交額的比例出現(xiàn)趨勢性下降，不過在兩融標的中卻有一批公司一反這樣的趨勢，目前兩市第一高價股貴州茅臺便是其中的代表。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，今年7月貴州茅臺融資買入額占成交額的比例為12.54%，截至10月25日，10月的這一比例提升至15.52%，這一數(shù)字不僅創(chuàng)下年內(nèi)新高，還創(chuàng)下了2016年來的新高，而2016年來該比例的高點出現(xiàn)在2017年8月。

除了茅臺，在A股所有兩融標的中還有多支個股10月來的融資買入占比創(chuàng)下2016年以來的新高，包括中國平安、永輝超市、張裕A、新大陸、雙鷺藥業(yè)、華孚時尚、世聯(lián)行、圣農(nóng)發(fā)展、洪濤股份、四維圖新、愛爾眼科、華誼兄弟、格力地產(chǎn)、中恒集團、北京城建、桂東電力、振華重工、陽泉煤業(yè)、首開股份、健康元、三友化工、好當(dāng)家、康緣藥業(yè)、洲際油氣、百聯(lián)股份、江蘇銀行、陜西煤業(yè)、環(huán)旭電子、長城汽車、力帆股份、大唐發(fā)電等。

另外，東阿阿膠、小天鵝A、合肥百貨、金融街、許繼電器、錫業(yè)股份、新和成、寧波華翔、華峰氨綸、東華軟件、金螳螂、東華科技、寧波銀行、大連重工、九陽股份、水晶光電、東方園林、廣聯(lián)達、?？低?、康得新、利源精制、上海機場、上港集團、古越龍山、海信電器、浙江東日、中國衛(wèi)星、樂凱膠片、伊力特、銅峰電子、陽光照明、海正藥業(yè)、外運發(fā)展、安琪酵母、酒鋼宏興、平高電氣、白云山、山東高速、華魯恒升、安徽水利、光明乳業(yè)、金楓酒業(yè)、東方明珠、太極實業(yè)、珠江實業(yè)、沱牌舍得、均勝電子、魯抗醫(yī)藥、馬鋼股份、永輝超市等個股10月以來的融資買入占比創(chuàng)下今年來的新高。

值得一提的是，上述公司中有多支個股來自包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、農(nóng)林牧漁行業(yè)在內(nèi)的大消費板塊，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至今日收盤，今年來在申萬28個一級子行業(yè)中，累計漲幅排名前兩名的分別是食品飲料、家電。同時，這些公司中還集中了一批行業(yè)龍頭。

中信證券日前發(fā)布的報告中指出，在脫虛向?qū)嵉谋尘跋拢藘?yōu)質(zhì)的權(quán)益類資產(chǎn)，銀行理財產(chǎn)品、短期理財型保單、貨幣市場基金、信托產(chǎn)品等其它資產(chǎn)配置的預(yù)期收益率都或多或少受到了制約；而從流入權(quán)益市場增量資金的投資偏好來看，最受益的仍然是稀缺的價值龍頭。

另外，中信證券也認為，在這樣的趨勢下，除了各行業(yè)龍頭公司，純粹的低估值、高股息股票也將受益。而這塊資產(chǎn)最主要的增量投資資金來源于保險機構(gòu)，今年保費的大幅增長加上權(quán)益配置資金增量基數(shù)較低，預(yù)計明年保險資金在權(quán)益資產(chǎn)上的增量配置資金相比今年會有顯著增加。