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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

近年來，隨著一些大牌分析師改換門庭，除天風(fēng)證券、國盛證券外，新時代證券等中小券商也開始出現(xiàn)新財富冠軍級別的金牌分析師加盟，而原本作為每年新財富上榜大戶的龍頭券商研究所正面臨著核心人才不斷流失的窘境。

火山君（微信號：huoshan5188）在采訪中了解到，對券商分析師的爭奪，更多的是市場機制、激勵機制的競爭。因此，由于機制有所不足，中信建投證券研究所成為被挖角的重點對象。

（圖片來自：視覺中國）

領(lǐng)先市場機制有所不足

日前，李俊松在向投資圈的朋友正式宣布離職的同時，還為中泰證券研究院的引援工作打起了廣告，“中泰證券將以開放包容的心態(tài)、領(lǐng)先市場的機制熱烈歡迎每一位敢于為自己理想拼搏的人才加盟，打造成為一流的研究平臺。”

那么，什么是“領(lǐng)先市場的機制”呢？據(jù)火山君了解，目前不少券商給賣方分析師制定薪酬體系的基礎(chǔ)是派點提成和新財富名次。

廣大賣方分析師之所以如此看重年末的新財富評選，其中一大原因是分析師的薪酬會直接與新財富的名次掛鉤。不少券商會根據(jù)分析師所獲得的新財富名次派發(fā)相應(yīng)的獎金，也有券商會根據(jù)新財富的名次來決定分析師的底薪。

火山君（微信號：huoshan5188）從多位知情人士處獲悉，目前有券商給公司優(yōu)秀賣方分析師的派點提成比例可以高達40%~50%。對這樣高比例提成，有上市券商分析師向火山君表示，這應(yīng)該屬于一種打破行業(yè)常規(guī)的做法，在業(yè)內(nèi)可能20%的比例就算中上水平了。

也有業(yè)內(nèi)人士指出，目前還有中小券商為了吸引優(yōu)秀分析師加入，給出了更高的提成比例，如今年來曾招收多名新財富分析師的國盛證券。

相比之下，中信建投給賣方分析師的派點提成比例就顯得相形見絀。有多位近年從中信建投離職的分析師表示，在中信建投的時候，可以拿到的派點提成很少。據(jù)火山君從一些渠道獲悉，目前中信建投給研究所全員的派點金額為一個季度合計大約幾十萬元，由于研究所分析師數(shù)量超百位，因此平均分到每個人頭上的數(shù)字就比較有限。

低派點提成、模糊的派點提成比例，甚至無明確的派點提成等情況在某些龍頭券商中也有出現(xiàn)，如中信證券目前對賣方分析師也不會直接發(fā)放派點提成，不過工資、獎金與派點考核掛鉤。也有某老牌券商的新財富分析師向火山君感嘆，其所在券商給分析師的薪酬結(jié)構(gòu)吸引力其實不大。

中小券商用激勵機制吸引人才

隨著賣方研究趨于市場化，券商制定的激勵機制成為能否留住、吸引分析師的關(guān)鍵。今年以來，某家在分倉傭金收入上異軍突起的小型券商吸引人才的一大法寶，就是能提供給加盟的分析師到位的激勵機制。而有了這些大牌分析師聚集，研究實力快速提升。該小型券商對公募、大中私募的開戶吸引力也明顯增長，從而給分倉傭金收入快速增長帶來正能量。

相比之下，目前中信建投這樣的大型券商對賣方分析師的激勵機制，相比其他中小券商顯得處于下風(fēng)。正如一位已經(jīng)從中信建投離職的新財富分析師所說，“對這方面不夠重視。”

據(jù)他介紹，由于派點提成比例很低，中信建投的分析師想拿到比較好的薪資，就要努力拿到新財富的名次。也有前中信建投賣方分析師向火山君坦言，自加盟其他券商后薪酬出現(xiàn)了明顯增長，另外，對于團隊人員的選擇也有了一定的自由度。

近些年，隨著價值投資、專業(yè)化投資理念興起，A股的投資主體可以預(yù)見趨勢是機構(gòu)占比將逐步提升，而服務(wù)機構(gòu)客戶為主的券商研究所地位也有望隨之提升。對此，某龍頭券商研究所人士向火山君表示，去年拿了新財富的好名次，今年明顯感覺到其他兄弟部門對研究所更為倚重。而現(xiàn)在各家券商都注重開發(fā)新業(yè)務(wù)，如現(xiàn)在比較熱的場外個股期權(quán)等衍生品業(yè)務(wù)對研究的要求就很高。

在券商研究人士看來，券商研究所屬于內(nèi)容生產(chǎn)部門，內(nèi)容生產(chǎn)對專業(yè)度的要求很高，一旦研究所缺乏了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生產(chǎn)能力，會迅速被其他競爭者替代。