剛剛，離岸人民幣怒漲600點！央行出手，被指操縱匯率？這鍋不背

中國證券報 2019-08-06 13:18:32

一天之內(nèi)，中國人民銀行兩度就人民幣匯率發(fā)聲。這還不止！8月6日早間，央行宣布將于8月14日在香港發(fā)行300億元人民幣央行票據(jù)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

一天之內(nèi)，中國人民銀行兩度就人民幣匯率發(fā)聲。這還不止！8月6日早間，央行宣布將于8月14日在香港發(fā)行300億元人民幣央行票據(jù)。

分析人士指出，不必擔心人民幣持續(xù)深度貶值，也不必擔心會引起資本外流大幅沖擊本幣資產(chǎn)價格。

6日早間，離岸人民幣在最低跌破7.13，刷新紀錄低位之后上演V型反彈。截至北京時間10:06，離岸人民幣兌美元即期匯率報7.0921元，較前收盤價上漲64點，最高漲至7.0817元，較早間低點反彈將近600點。

離岸央票再度現(xiàn)身

央行6日早間宣布，將于8月14日在香港發(fā)行兩期共300億元人民幣央行票據(jù)，其中3個月期央行票據(jù)200億元，1年期央行票據(jù)100億元。

這將是2018年11月以來，人民銀行第五次在香港發(fā)行人民幣央行票據(jù)。

2018年11月7日，人民銀行通在香港首次發(fā)行100億元3個月人民幣央票和100億元1年期人民幣央票。

2019年2月13日，人民銀行再次在香港發(fā)行100億元3個月人民幣央票和100億元1年期人民幣央票。

2019年5月15日，人民銀行在香港發(fā)行100億元3個月人民幣央票和100億元1年期人民幣央票。

2019年6月26日，人民銀行在香港發(fā)行200億元1個月期人民幣央票和100億元6個月期人民幣央票。

今年以來，央行頻頻到香港發(fā)行人民幣央票，尤其是在5、6月份人民幣匯率出現(xiàn)較快貶值時期，頻率明顯提升。

究竟到香港發(fā)行發(fā)行人民幣央票有何意義？

央行稱，此舉是為完善香港人民幣債券收益率曲線。

觀察人士則認為，央行此舉更現(xiàn)實的意義是穩(wěn)定人民幣匯率預期。

值得一提的是，2018年9月央行首次透露將在香港發(fā)行人民幣央票的時候，央行貨幣政策委員會委員、清華大學金融與發(fā)展研究中心主任馬駿稱，央行票據(jù)是流動性管理工具之一；今后人民銀行也可以通過發(fā)行央票來調(diào)節(jié)離岸人民幣流動性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，離岸市場發(fā)行央票主要有利于對離岸市場人民幣流動性進行逆周期的調(diào)節(jié)，維護整個市場的穩(wěn)定，特別是有助于打擊做空和套利行為。從過往經(jīng)驗來看，央行發(fā)行央票可以穩(wěn)定離岸人民幣匯率。

8月5日，在岸和離岸人民幣兌美元匯率雙雙“破7”，離岸人民幣匯率跌幅更大，央行在此時點上，再度祭出離岸人民幣央票，背后意圖不言而喻。

尊重市場竟成操縱匯率？這鍋不背！

此前一天，人民銀行兩度就人民幣匯率發(fā)聲。

5日上午，在人民幣匯率“破7”后，央行有關(guān)負責人迅速對人民幣為何“破7”、“破7”之后走勢以及“破7”對企業(yè)和居民的影響等大家關(guān)心的問題一一做出回應。

5日晚間，央行行長易綱也談及人民幣匯率的問題。

兩位央行官員均指出，人民幣匯率短期出現(xiàn)的波動是市場驅(qū)動和決定的。

易綱行長再次重申，“中國作為一個負責任的大國，會恪守歷次二十國集團領(lǐng)導人峰會關(guān)于匯率問題的承諾精神，堅持市場決定的匯率制度，不搞競爭性貶值，不將匯率用于競爭性目的，也不會將匯率作為工具來應對貿(mào)易爭端等外部擾動。”

從官員喊話到祭出離岸央票，央行以實際行動證明，近期人民幣匯率“破7”，并非央行主動引導所致。

民生證券首席宏觀分析師解運亮表示，本次貶值并非央行主動引導，央行只是順勢而為。

該研究團隊在對人民幣匯率波動進行分解后發(fā)現(xiàn)，這次匯率貶值和5月份相比既有相同點又有不同點。相同點是，都是由市場力量驅(qū)動的貶值，5月6-17日，市場力量向貶值方向累計貢獻2958基點，8月2-5日，向貶值方向累計貢獻1547基點。不同點是，5月份央行致力于通過中間價維穩(wěn)人民幣匯率，5月20日后完全對沖了市場貶值力量，這一次，央行也進行了維穩(wěn)，但更多選擇了尊重市場的選擇，8月2-5日，中間價向升值方向累計貢獻218基點。也就是說，如果沒有中間價的對沖，人民幣市場匯率會貶值更多。

解運亮指出，人民幣匯率“破7”后特朗普指責中國央行“匯率操縱”是站不住腳的。