每經(jīng)記者｜張靜    每經(jīng)編輯｜賀娟娟    

從虧損1.87億到減虧至1300萬，曲江文旅（600706.SH）正在打一場“翻身仗”。

8月26日，曲江文旅交出了一份令人驚喜的半年度業(yè)績，2025年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1388.07萬元。雖然尚未扭虧為盈，但相比去年同期1.87億元虧損，曲江文旅減虧幅度超90%，這樣的減虧表現(xiàn)在當(dāng)下的文旅行業(yè)并不常見。

大幅減虧背后，一方面得益于財務(wù)改善，報告期內(nèi)收到大額回款。同時公司內(nèi)控降本，亦一直處置資產(chǎn)包袱，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

另一方面，則源于核心主業(yè)文旅資產(chǎn)的“造血”能力提升，公司通過經(jīng)營模式創(chuàng)新和改革，去除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，推動產(chǎn)品和市場增長計劃，啟動國企改革等，更多從市場化經(jīng)營文旅主業(yè)上去賺錢。  

顯然，這家連續(xù)三年虧損的地方文旅國企，正在通過一系列戰(zhàn)略調(diào)整和內(nèi)生改革講述一個全新的故事。

業(yè)績回暖，減虧幅度90%

曲江文旅的半年業(yè)績再次顯示出了明顯的回暖跡象。

2024年底，這種回暖跡象就已經(jīng)出現(xiàn)，去年公司實現(xiàn)營收12.53億元，盡管凈利潤為-1.3億元，但同比虧損收窄32.79%，扣非凈利潤同比收窄41.09%。

而據(jù)半年報數(shù)據(jù)，公司業(yè)績延續(xù)回暖趨勢，上半年營收5.32億元，凈利潤虧損1388.07萬元，虧損同比大幅減少了90%，扣非凈利潤虧損7074.02萬元，這樣的大幅減虧在文旅行業(yè)并不常見。

除了業(yè)績回暖，公司財務(wù)層面亦有其他一些積極跡象。

2025年上半年，銷售費用1877.6萬元，管理費用6502.8萬元，財務(wù)費用1908.6萬元，均低于去年同期，表明公司成本控制取得了明顯成效。

而一季度，公司期間費用為5197.44萬元，較上年同期減少2562.71萬元；期間費用率為16.98%，較上年同期下降2.37個百分點。

上半年業(yè)績明顯回暖，主要歸因于兩個方面：一是非經(jīng)常性損益方面，報告期內(nèi)收到大額回款，應(yīng)收款項減值準(zhǔn)備大幅降低。

據(jù)半年報數(shù)據(jù)，公司應(yīng)收賬款壞賬損失發(fā)生額5904.8萬元，該回款進(jìn)展也在一定程度上反映出，國資大股東對公司經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的支持以及對長期發(fā)展價值的認(rèn)可。

另一方面，尤為值得注意的是，曲江文旅的收入方式和來源有了微妙的新變化，相比過去核心收入主要依賴地方政府支付的項目管理酬金，公司逐漸去傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，在主營業(yè)務(wù)方面推動多元產(chǎn)品和市場增長計劃，市場化收入占比明顯增加。

“經(jīng)營上市場化的轉(zhuǎn)向是公司業(yè)績的看點和亮點，曲江文旅以旅游景區(qū)運營管理為基礎(chǔ)，旅游演藝、酒店餐飲、旅行服務(wù)等進(jìn)行集成運營，形成多元產(chǎn)業(yè)生態(tài)和新產(chǎn)品矩陣，由此帶來的市場化收入，將會是未來業(yè)績改善的根本動力。”文旅行業(yè)資深人士表示。

此外，曲江文旅正在推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和經(jīng)營模式改革，其中之一舉措即處置資產(chǎn)包袱，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，亦一定程度助力公司財務(wù)改善。

根據(jù)公告，曲江文旅將出售持有的溫州雁蕩山曲文旅游發(fā)展有限公司38%股權(quán)，出售后，雁蕩山公司將不再納入公司合并報表范圍，將有助于公司優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，輕裝上陣。

“出售雁蕩山公司，包括將來有可能的資產(chǎn)出售，均是自身運營模式改革的戰(zhàn)略選擇，符合企業(yè)正常經(jīng)營需要?！鼻穆孟嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

主業(yè)“造血”，市場化經(jīng)營

穿透財務(wù)數(shù)據(jù)，其實不論是財務(wù)改善，抑或是市場化收入增加，歸根到底是源于核心主業(yè)“造血”能力的大幅改善和提升。

公司明確以“旅游目的地整合運營商”為戰(zhàn)略定位，以旅游景區(qū)運營管理為基礎(chǔ)，促進(jìn)旅游演藝、酒店餐飲、旅行服務(wù)協(xié)同發(fā)展集成運營。

收入構(gòu)成顯示，旅游景區(qū)運營管理業(yè)務(wù)收入占比50.38%，園林綠化業(yè)務(wù)收入占比0.37%，旅游商品銷售和電子商務(wù)業(yè)務(wù)收入占比2.24%，酒店餐飲管理業(yè)務(wù)收入占比23.67%，旅行服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比5.36%，體育休閑服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比17.98%。

近年來，公司開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和經(jīng)營模式改革，核心便是在主業(yè)旅游景區(qū)資產(chǎn)上精耕細(xì)作，完全市場化經(jīng)營景區(qū)資產(chǎn)，成為公司未來業(yè)績增長的“第二曲線”。

典型的在于旅游景區(qū)運營管理業(yè)務(wù)，如“商旅融合”大唐不夜城景區(qū)運營模式的實踐，曲江文旅已經(jīng)從景區(qū)引流、大客流服務(wù)、公建物業(yè)管理的“受托”模式，轉(zhuǎn)化為以景區(qū)互娛演出、旅游商業(yè)經(jīng)營網(wǎng)點運營為抓手的“授權(quán)”模式。

曲江文旅通過與全國知名品牌合作“借力”，對年均7500萬人次的流量進(jìn)行分類篩選，進(jìn)而系統(tǒng)化調(diào)整升級現(xiàn)有旅游商業(yè)業(yè)態(tài)。如網(wǎng)易云音樂《燕云十六聲》水舞發(fā)布音樂作品及游戲線下社交活動、果子熟了×武林外傳、百事蓋念店、青島啤酒大唐交易所等主動引進(jìn)的項目和活動，已經(jīng)形成了“快消品牌”搶灘大唐不夜城的競合機(jī)制。

當(dāng)眾多品牌選擇將首店落在大唐不夜城景區(qū)，其流量變現(xiàn)路徑顯然已經(jīng)迭代至2.0版，加之曲江文旅品牌兌現(xiàn)的良性互動，其將再次成為全國文旅行業(yè)的示范樣本。

大唐不夜城景區(qū)接連獲得“全國示范步行街"“國家級夜間文化和旅游消費集聚區(qū)"“國家級旅游休閑街區(qū)”等稱號，便是商旅融合運營模式很好的肯定和注腳。

大唐芙蓉園

再如“景演融合”大唐芙蓉園景區(qū)運營模式，游客可一站式在芳林苑主題精品酒店住宿、御宴宮主題宴會餐廳享受美食，在歷史感拉滿的景區(qū)里沉浸式打卡演藝《夢回大唐》《大唐追夢》等，甚至二刷三刷，這里已成為游客來西安“必打卡清單”之一。

另還有“主客共享”曲江海洋極地公園運營模式，面對同城競爭、產(chǎn)品和設(shè)施設(shè)備陳舊等棘手問題，曲江文旅經(jīng)過暑期“夜場”“太極仙翁講述中國海洋故事”“大唐芙蓉園+曲江海洋極地公園雙年卡”的創(chuàng)新實踐，已經(jīng)推出面向南城市民親子休閑互動和科普研學(xué)教育、假期親子度假旅游3個市場的產(chǎn)品增長計劃，全面促進(jìn)主客共享交叉消費，尋找基于“內(nèi)容創(chuàng)意”“體驗經(jīng)濟(jì)”的第二曲線。

曲江池遺址公園

“公園文創(chuàng)”曲江池遺址公園運營模式亦為曲江文旅今年首創(chuàng)的發(fā)展理念，通過梳理整合自身沉淀的精致餐廳、精品酒店、生活美學(xué)品牌和夜游產(chǎn)品組合，發(fā)展基于文化IP產(chǎn)業(yè)鏈集成運營的泛文化旅游業(yè)，兌現(xiàn)綠色生態(tài)價值，提升社區(qū)服務(wù)滲透能力，去化公建物業(yè)管理傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，公司全業(yè)態(tài)全年接待游客過億人次，實現(xiàn)營業(yè)收入5.32億元，其中景區(qū)運營管理業(yè)務(wù)約占營業(yè)收入的50.38%，這種安全且強大的接待能力，也讓國資文旅企業(yè)的優(yōu)勢得以彰顯。

這些核心資產(chǎn)的經(jīng)營模式創(chuàng)新和市場化經(jīng)營，深度放大原本優(yōu)質(zhì)文旅資產(chǎn)的價值和潛力，是曲江文旅未來徹底打“翻身仗”的最大底氣。

國企改革，運營管理變局

對地方文旅國企而言，深化國企改革是破除機(jī)制障礙、激發(fā)內(nèi)生活力的關(guān)鍵抓手。

《西安曲江文化旅游股份有限公司國企改革方案》于2024年12月先后通過公司黨委會、總辦會、第二屆第五次職工代表大會審定。

2025年2月12日，曲江新區(qū)召開黨工委擴(kuò)大會議暨2025年高質(zhì)量發(fā)展大會，會議進(jìn)一步明確戰(zhàn)略方向——以國企改革為根本，全面提升企業(yè)運營效益，在做優(yōu)做強核心主業(yè)、增厚經(jīng)營收益上彰顯新活力。

此背景下，曲江文旅的國企改革路徑頗為務(wù)實和有的放矢，改革首步便聚焦管理體制，率先對其進(jìn)行深度優(yōu)化與革新。

公司管理架構(gòu)層面，各景區(qū)采取分公司管理制扁平化運行，重點負(fù)責(zé)網(wǎng)格化管理服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)和精細(xì)化成本管控?！敖?jīng)營層每人分管本部一個職能部門、一個核心企業(yè)、一個景區(qū)管理分公司，促進(jìn)各層級橫向交流、各職能垂直穿透、各景區(qū)專業(yè)賦能。”曲江文旅相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步解釋道。

以大雁塔?大唐不夜城景區(qū)為例，公司按照人均管理面積劃定近40個管理網(wǎng)格，全面推行景區(qū)運營管理員負(fù)責(zé)制，鼓勵基層實踐“景區(qū)安全管理師”“景區(qū)生態(tài)環(huán)境保護(hù)師”“智慧景區(qū)管理師”“旅游咨詢員”等新職業(yè)的概念落地工作。

大唐不夜城

同時，景區(qū)管理分公司、旅行服務(wù)公司、演藝發(fā)展公司形成了內(nèi)部協(xié)同和結(jié)算機(jī)制，已經(jīng)成為內(nèi)部成功試點，計劃全面推廣模式和經(jīng)驗。

除了業(yè)務(wù)和管理架構(gòu)調(diào)整外，曲江文旅還計劃進(jìn)一步調(diào)整人力資源結(jié)構(gòu)。

目前，公司已經(jīng)在曲江文旅景區(qū)管理公司強化建設(shè)“四個中心”職能，即招商促進(jìn)服務(wù)中心、產(chǎn)品和市場增長服務(wù)中心、景區(qū)管理調(diào)度中心、客戶服務(wù)調(diào)度中心，同樣由經(jīng)營層各自分管，并成立專班負(fù)責(zé)落實，旨在集中力量補齊短板、培養(yǎng)新生力量。

顯然，曲江文旅的管理機(jī)制和架構(gòu)改革，不僅提升企業(yè)經(jīng)營效率，激發(fā)內(nèi)部活力，更是“以客戶需求為導(dǎo)向”的服務(wù)流程和組織再造工作。

“作為國資文旅企業(yè)，能破除機(jī)制體制上的束縛和障礙，面向客戶面向市場，是公司經(jīng)營活力的根本動力，再加上國企本身的優(yōu)勢，是公司未來長期價值成長的重要基礎(chǔ)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士分析表示。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）