近日，雙匯發(fā)展（000895.SZ）發(fā)布2025年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入284.14億元，同比增長(zhǎng)2.97%；歸母凈利潤(rùn)23.23億元，同比增長(zhǎng)1.17%。在市場(chǎng)環(huán)境面臨諸多挑戰(zhàn)的背景下，雙匯發(fā)展通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化成本控制，實(shí)現(xiàn)盈利能力逆勢(shì)提升，同時(shí)延續(xù)高分紅傳統(tǒng)，擬每10股派息6.5元（含稅），現(xiàn)金分紅總額達(dá)22.52億元，占可分配利潤(rùn)的56.8%，以實(shí)際行動(dòng)回饋股東。

連續(xù)26年分紅筑牢信心，18萬(wàn)股東共享發(fā)展紅利

雙匯發(fā)展1998年上市，作為公眾公司，公司一直堅(jiān)持回報(bào)股東的理念，從2000年—2025年連續(xù)26年實(shí)施現(xiàn)金分紅，始終堅(jiān)持高比例現(xiàn)金分紅的政策，用實(shí)際行動(dòng)保持了利潤(rùn)分配政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。

在2024年度股東大會(huì)上，《公司2024年度利潤(rùn)分配方案》獲中小股東高度認(rèn)可，同意票數(shù)達(dá)7073.85萬(wàn)股，占出席會(huì)議中小股東所持有效表決權(quán)股份總數(shù)的99.4019%，充分體現(xiàn)股東對(duì)分紅政策的認(rèn)同。

以高分紅吸引投資者加入，長(zhǎng)期共享公司發(fā)展成果與紅利，已經(jīng)成為雙匯發(fā)展的優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)力。

7成分紅流向公眾股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)決定分配邏輯

有質(zhì)疑認(rèn)為，雙匯發(fā)展高分紅僅利好大股東，但從股權(quán)結(jié)構(gòu)與分紅流向可知，這并非事實(shí)。

雙匯發(fā)展控股股東羅特克斯有限公司（以下簡(jiǎn)稱“羅特克斯”）持股70.33%，基于股權(quán)比例，其在2025年上半年獲得約15.84億元分紅，這是股權(quán)結(jié)構(gòu)下的自然結(jié)果，并非“定向輸送”。

羅特克斯是一家設(shè)立于中國(guó)香港的公司，為港股上市公司萬(wàn)洲國(guó)際100%持股子公司，萬(wàn)洲國(guó)際公眾股占比達(dá)到60.8%。雙匯發(fā)展在深交所直接對(duì)公眾股分紅占比29.7%，通過(guò)萬(wàn)洲國(guó)際在聯(lián)交所間接對(duì)公眾股分紅占比42.7%，合計(jì)對(duì)公眾股分紅占比72.4%。

雙匯發(fā)展加大分紅力度，最終受益的多數(shù)者為公眾股東。

此外，公司前十大股東中，除羅特克斯外，其余股東持股比例均低于5%，且包含社?；?、企業(yè)年金、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、主權(quán)基金等長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者，高分紅政策既契合公眾股東訴求，也符合長(zhǎng)期資金對(duì)穩(wěn)定回報(bào)的偏好。

分紅與政策雙向奔赴，入選國(guó)家級(jí)分紅榜單

雙匯發(fā)展的高分紅策略，與近年來(lái)國(guó)家推動(dòng)上市公司提升分紅質(zhì)量的政策導(dǎo)向高度契合，形成“政策引導(dǎo)—企業(yè)響應(yīng)”的正向互動(dòng)。

早在2020年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》后，雙匯發(fā)展便迅速響應(yīng)，自2020年起調(diào)整為“每年兩次現(xiàn)金分紅”，成為政策落地的積極踐行者。

一系列政策文件相繼出臺(tái)，不斷強(qiáng)化對(duì)上市公司分紅的引導(dǎo)與規(guī)范。2024年3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見》，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)現(xiàn)金分紅等方式回報(bào)投資者，鼓勵(lì)上市公司在符合利潤(rùn)分配的條件下增加現(xiàn)金分紅頻次，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。

2024年4月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（新“國(guó)九條”）更是將上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管提升到新高度。

新“國(guó)九條”明確提出，對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，將采取限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示等嚴(yán)格措施，從根本上約束這類公司的行為；同時(shí)，加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，通過(guò)政策傾斜，鼓勵(lì)更多上市公司積極提高分紅水平。

2025年，雙匯發(fā)展入選中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的上市公司“現(xiàn)金分紅榜單”和“股息率榜單”，成為政策導(dǎo)向與企業(yè)責(zé)任協(xié)同的標(biāo)桿企業(yè)。

45%資產(chǎn)負(fù)債率筑牢底氣，高分紅建立在“硬實(shí)力”之上

雙匯發(fā)展的高分紅并非“透支未來(lái)”，而是基于行業(yè)特性與自身強(qiáng)勁“造血能力”的策略選擇，核心支撐在于穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況與持續(xù)的現(xiàn)金流儲(chǔ)備。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2025年6月30日，公司總資產(chǎn)381.0億元，凈資產(chǎn)210.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅44.74%；有息負(fù)債99.5億元，有息負(fù)債率26.11%?；厮?024年末，公司有息負(fù)債率為21.5%，較A股食品飲料板塊規(guī)模相當(dāng)?shù)闹饕鲜泄酒骄降?.3個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)于行業(yè)均值。

從現(xiàn)金流“造血能力”來(lái)看，2022—2024年公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流分別達(dá)75.7億元、33.9億元、84.2億元，持續(xù)保持充裕水平。加之食品加工行業(yè)成熟穩(wěn)定、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，無(wú)需像科技或新興產(chǎn)業(yè)那樣投入大量資金用于研發(fā)擴(kuò)張，因此雙匯發(fā)展有條件將部分利潤(rùn)以現(xiàn)金分紅形式回饋股東，形成“業(yè)務(wù)穩(wěn)盈利—現(xiàn)金流充?！叻旨t可持續(xù)”的邏輯閉環(huán)。

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