每經(jīng)編輯｜萬清澄    

8月29日晚，云南白藥發(fā)布2025年半年度報告，業(yè)績再創(chuàng)同期新高，凈利潤保持雙位數(shù)增長。在高質(zhì)量成長基礎上，公司擬進行特別分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10.19元(含稅)，分紅總額擬達18.18億元，占2025年上半年歸母凈利潤的50.05%，分紅方案尚待股東大會審議通過。

上半年，云南白藥克服醫(yī)藥行業(yè)和消費行業(yè)的不確定性，通過優(yōu)化業(yè)務結(jié)構、精益運營管理、推進創(chuàng)新研發(fā)等措施，實現(xiàn)業(yè)績逆勢增長：上半年營業(yè)收入212.57億元，較上年同期增長3.92%;歸母凈利潤36.33億元，同比增長13.93%，創(chuàng)同期歷史新高;扣非歸母凈利潤34.61億元，同比增長10.40%，創(chuàng)同期歷史新高;基本每股收益2.04元/股，同比增長13.97%。加權平均凈資產(chǎn)收益率9.09%，創(chuàng)近8年同期最好水平。

在業(yè)績持續(xù)增長的同時，公司經(jīng)營質(zhì)效不斷提升。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為39.61億元，同比增長21.45%;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)74天，營業(yè)周期161天，均較上年同期下降，運營質(zhì)效不斷提升。公司貨幣資金余額112.94億元，資產(chǎn)負債率25.91%，保持良好的資產(chǎn)結(jié)構。

黨建引領戰(zhàn)略定向  推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

上半年，云南白藥通過持續(xù)提升黨建工作的質(zhì)量和水平，構建了集團黨委全面統(tǒng)籌，二級黨委組織實施，基層黨組織分類推進的黨建工作新模式，企業(yè)的凝聚力、吸引力、向心力、競爭力及可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展能力不斷增強。

公司根據(jù)《云南白藥集團2024-2028年戰(zhàn)略規(guī)劃》的要求推動戰(zhàn)略落地落實，戰(zhàn)略引領業(yè)務經(jīng)營發(fā)展和資源優(yōu)化配置不斷優(yōu)化，經(jīng)營業(yè)績保持快速的增長，管理能力顯著增強，增長速度、經(jīng)營質(zhì)量、發(fā)展活力進一步強化。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構不斷優(yōu)化  核心競爭力持續(xù)提升

上半年，云南白藥工業(yè)板塊進一步發(fā)力，工業(yè)收入占營業(yè)收入比重提升至40.01%，較上年同期上升2.6個百分點，工業(yè)收入貢獻創(chuàng)近9年同期新高，工業(yè)收入增速達11.13%。

藥品工業(yè)方面，藥品事業(yè)群實現(xiàn)主營業(yè)務收入47.51億元，同比增長10.8%。一方面藥品事業(yè)群全力推進“傷科疼痛全領域管理的‘第一’品牌”的優(yōu)先戰(zhàn)略，深挖云南白藥系列產(chǎn)品在傷科疼痛領域的功效價值，推進“傷痛中心”建設，云南白藥氣霧劑銷售收入突破14.53億元，同比大幅增長超20.9%;云南白藥膏、云南白藥膠囊、云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥(散劑)均在上年同期銷售收入基礎上，實現(xiàn)顯著增長。同時，藥品事業(yè)群進一步拓展“品質(zhì)好中藥”運營平臺，深入聚焦心腦血管、呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)等高潛賽道，打造藥品產(chǎn)業(yè)大生態(tài)，參苓健脾胃顆粒收入超1億元，蒲地藍消炎片銷售收入近1億元，血塞通分散片實現(xiàn)顯著增長，植物補益類產(chǎn)品氣血康口服液銷售收入達2.02億元，同口徑下同比大幅增長約116.2%。上半年，藥品線上銷售取得突破性成果，電商平臺引流訪客4.845萬，帶來消費者354萬，共產(chǎn)出GMV2.54億元。

健康品工業(yè)方面，公司健康品事業(yè)群實現(xiàn)營業(yè)收入34.42億元，同比增長9.46%。健康品工業(yè)在復雜的市場競爭中穩(wěn)住線下基本盤，上半年云南白藥牙膏穩(wěn)居國內(nèi)全渠道市場份額第一(數(shù)據(jù)來源：尼爾森零售研究數(shù)據(jù))。同時，健康品事業(yè)群積極拓展線上市場，線上營銷取得階段性成效。品類方面，抗敏牙膏增長呈現(xiàn)突破趨勢，美白和兒童牙膏穩(wěn)步提升。洗護防脫品牌養(yǎng)元青依托數(shù)字零售增長驅(qū)動，實現(xiàn)銷售收入2.17億元，同比增長11%。

商業(yè)板塊堅持“控風險”與“抓增長”并重的發(fā)展策略，上半年云南省醫(yī)藥公司實現(xiàn)主營業(yè)務收入121.64億元，凈利潤3.51億元，同比增長17.75%。公司持續(xù)夯實醫(yī)院藥品配送和商業(yè)分銷兩大核心業(yè)務，同時重點培育醫(yī)療器械、新特藥房等增長點，醫(yī)療器械、藥妝、特醫(yī)食品等非藥業(yè)務銷售收入同比增長10.6%，院邊店模式下積極承接院內(nèi)處方外流的新特藥專業(yè)藥房業(yè)務銷售同比增長57%。

踐行“鏈主”使命  形成“一品一鏈”產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑

上半年，云南白藥中藥資源事業(yè)群實現(xiàn)對外收入9.14億元，同口徑下同比增長約6.3%。云南白藥踐行云南中藥材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展“鏈主”責任，以“高起點發(fā)展種業(yè)、高標準發(fā)展種植、高能級發(fā)展加工、高層次發(fā)展市場、高站位打造品牌”為核心發(fā)展目標，全面推行“統(tǒng)一種植規(guī)劃、統(tǒng)一種源研發(fā)供應、統(tǒng)一種植標準、統(tǒng)一產(chǎn)地加工、統(tǒng)一收購銷售、統(tǒng)一管理”的“六統(tǒng)一”運營模式，著力構建中藥材產(chǎn)業(yè)集群，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，成立了云藥企業(yè)聯(lián)盟、數(shù)智云藥平臺檢測聯(lián)盟，成功探索并形成具有云南特色的“一品一鏈”中藥材產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑。

種業(yè)創(chuàng)新方面，采用“1品種+1專家團隊+3-5個合作基地”的精準研發(fā)與轉(zhuǎn)化模式，授牌14家種源基地，實現(xiàn)了十大云藥創(chuàng)新種源全覆蓋。在種植端，通過三七GAP認證，新增GAP基地管理7000余畝。品牌藥材方面，面對上半年中藥材市場價格下行壓力，主動調(diào)整經(jīng)營策略，發(fā)貨數(shù)量同比增長38.3%。市場方面，中藥材跨境業(yè)務實現(xiàn)突破性進展，成功完成磨憨、勐康口岸中藥材首單通關;數(shù)智云藥業(yè)務聚焦平臺化、生態(tài)化發(fā)展，建設一品一鏈項目落地7個產(chǎn)地倉投入運營，平臺交易額突破10億元，入駐種植戶達到1.8萬戶。天然植提業(yè)務核心產(chǎn)品燈盞花素市場競爭力顯著提升。藥事服務業(yè)務新開發(fā)客戶54家，中醫(yī)館接診量達17.771人次，煎藥中心處方量達29.35萬張。

持續(xù)強化守正創(chuàng)新  研發(fā)成效切實顯著

云南白藥通過“搭平臺、建機制、聚人才”，堅持打好中藥、創(chuàng)新藥兩張牌，有序推進科學規(guī)劃的短、中、長期項目。

短期項目全力布局上市品種二次創(chuàng)新開發(fā)、快速藥械開發(fā)。云南白藥氣霧劑、云南白藥膠囊、云南白藥膏在骨折及關節(jié)疼痛方面的試驗研究取得新進展;在售熱門產(chǎn)品氣血康口服液有關改善心血管健康、高原習服試驗等方面的研究，進一步拓展了該單品的適用場景和功效認知;宮血寧膠囊、舒列安膠囊等產(chǎn)品的二次開發(fā)進展快速。

中期項目全力推進創(chuàng)新中藥開發(fā)，持續(xù)打造云南白藥透皮制劑明星產(chǎn)品。全三七片完成Ⅱ期臨床試驗全部704例受試者出組，附杞固本膏正在進行Ⅲ期臨床試驗;氟比洛芬凝膠貼膏、洛索洛芬鈉凝膠貼膏均在快速推進。

長期項目中，云南白藥創(chuàng)新藥項目聚焦社會需求、科技賦能以核藥發(fā)展為中心，為公司提升持續(xù)發(fā)展的動力。用于前列腺癌的診斷核藥項目已啟動Ⅲ期臨床試驗，用于前列腺癌的治療核藥項目已啟動I期臨床試驗研究中心，治療腫瘤惡病質(zhì)單抗項目正在進行臨床前研究。

持續(xù)深化數(shù)智化轉(zhuǎn)型 助力公司提質(zhì)增效

公司通過數(shù)據(jù)+AI前沿技術賦能所有產(chǎn)業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展。自主研發(fā)“營銷業(yè)務運營平臺”提升下單、核算、追溯等運營效能;自主研發(fā)“一物一碼溯源平臺”應用于中藥材產(chǎn)地溯源場景;自主研發(fā)“數(shù)智云藥”平臺實現(xiàn)線上業(yè)務交易超10億，“云南省特色中藥材資源查詢”中藥材行業(yè)首款數(shù)據(jù)產(chǎn)品在上海數(shù)據(jù)交易所掛牌;“倉儲物流一體化”完成涵蓋訂單、倉儲、運輸、結(jié)算的全鏈路數(shù)字化底座建設，結(jié)算自動化率100%，年削減6萬張紙質(zhì)單據(jù);已上線70+數(shù)字員工，覆蓋前中后臺業(yè)務，實現(xiàn)節(jié)省人力7000人天/年。

未來展望：以高質(zhì)量發(fā)展鑄就持續(xù)回報之基

今年3月，國務院辦公廳發(fā)布的《關于提升中藥質(zhì)量促進中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》指出，要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構布局，提升中藥制造品質(zhì)，培育名優(yōu)中藥品種，打造知名中藥品牌。其中提到，鼓勵戰(zhàn)略性并購重組和資源整合，培優(yōu)扶強中藥領域龍頭企業(yè)。

2025年云南白藥“2+3”戰(zhàn)略第一階段性收官之年，基于清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，云南白藥通過“內(nèi)涵+外延”雙輪驅(qū)動的方式，對內(nèi)系統(tǒng)性挖潛增效做穩(wěn)基本盤，向外緊抓政策及市場趨勢，基于整體戰(zhàn)略要求和導向，積極探索通過戰(zhàn)略并購、戰(zhàn)略合作等模式，實現(xiàn)可持續(xù)增長，推動公司高質(zhì)量發(fā)展再上新臺階，為提升投資者回報創(chuàng)造更堅實的基礎。

(本文不構成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。)