每經(jīng)編輯｜張錦河    

據(jù)央視新聞，當?shù)貢r間8月22日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上表示，當前形勢暗示就業(yè)增長面臨下行風險，風險平衡點的變化可能要求調(diào)整政策。鮑威爾稱，美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度。

鮑威爾講話后，美股三大指數(shù)集體大漲，道指漲超870點，漲幅1.96%，納指上漲1.93%，標普500指數(shù)上漲1.60%。

 大型科技股普漲，特斯拉上漲5.09%，市值增長525.45億美元（約合人民幣3766.58億元），亞馬遜、谷歌、Meta漲超2%，英偉達、蘋果、微軟漲超1%。

 熱門中概股普漲，納斯達克中國金龍指數(shù)漲超2.8%。蔚來上漲13%，小鵬汽車漲超5%，愛奇藝漲超4%，阿里巴巴漲超3%，京東、微博等漲超2%。

美元指數(shù)跳水至日內(nèi)低點，跌約0.95%。

現(xiàn)貨黃金快速上漲，漲幅為1.09%。

以下是鮑威爾的講話全文：

在過去一年里，美國經(jīng)濟在重大政策變化的背景下展現(xiàn)出韌性。就美聯(lián)儲的“雙重使命”目標而言，勞動力市場依然接近最大就業(yè)，通脹雖然仍有些偏高，但已從疫情后的高點大幅回落。同時，風險平衡似乎正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

今天我的講話將分為兩部分：首先討論當前經(jīng)濟形勢和貨幣政策的短期前景；其次介紹我們第二次公開的貨幣政策框架評估結(jié)果，并闡釋我們今天發(fā)布的修訂版《長期目標與貨幣政策策略聲明》。

去年此時，我在這里指出，經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)折點。當時我們的政策利率已維持在5.25%~5.50%一年以上，這一緊縮立場有助于降低通脹并推動供需恢復可持續(xù)平衡。通脹接近目標，勞動力市場從過熱狀態(tài)降溫，通脹上行風險減弱。但失業(yè)率卻上升了近一個百分點——歷史上除衰退之外并不常見。此后在三次聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議中，我們重新校準了政策立場，為勞動力市場在過去一年維持接近最大就業(yè)的平衡創(chuàng)造條件。

今年，經(jīng)濟面臨新的挑戰(zhàn)：

• 貿(mào)易伙伴普遍提高關(guān)稅，重塑全球貿(mào)易格局；

• 移民政策趨緊，勞動人口增速急劇放緩；

• 稅收、財政支出及監(jiān)管政策的長期變化，也可能深刻影響經(jīng)濟增長與生產(chǎn)率。

這些政策最終會走向何方、對經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的持久影響，都存在高度不確定性。

7月就業(yè)報告顯示，近三個月非農(nóng)新增崗位月均僅3.5萬，遠低于2024年的16.8萬。這一放緩幅度遠超此前評估，主要由于5月和6月數(shù)據(jù)被大幅下修。盡管如此，就業(yè)放緩并未造成明顯的勞動力市場閑置。7月失業(yè)率略升至4.2%，仍處于歷史低位，且過去一年整體穩(wěn)定。其他指標如辭職率、裁員率、職位空缺與失業(yè)比率、工資增速，也僅出現(xiàn)輕微走弱。

總體來看，勞動力市場表面上處于平衡，但這是建立在供需雙雙顯著放緩的基礎之上。這種“奇特平衡”意味著就業(yè)的下行風險正在上升，而一旦風險爆發(fā)，可能迅速表現(xiàn)為裁員激增和失業(yè)率上升。

今年上半年，美國GDP增速放緩至1.2%，僅為2024年2.5%的一半。主要原因是消費支出減速。

關(guān)稅推高了部分商品價格。至7月，PCE同比上漲2.6%；剔除食品和能源的核心PCE上漲2.9%。其中，核心商品價格同比上漲1.1%（而2024年曾小幅下降）。住房服務通脹仍在下行，非住房服務通脹略高于與2%目標相符的歷史水平。

關(guān)稅效應已明顯傳導至消費者物價，并將在未來數(shù)月逐步積累。基準情形是關(guān)稅導致一次性物價水平上升，而非持續(xù)的通脹問題。但也存在風險：

1. 工資-物價螺旋（工人要求更高工資以抵消實際收入下降）；

2. 通脹預期上升（拖高實際通脹）。

目前勞動力市場并不緊張，失業(yè)風險反而上升，因此第一種風險可能性不大。至于通脹預期，盡管通脹已高于目標超過四年，但長期預期依然錨定在2%。我們不會允許一次性的價格水平上升演變?yōu)殚L期通脹問題。

短期內(nèi)，通脹風險偏上行，就業(yè)風險偏下行，這是一個具有挑戰(zhàn)性的局面。當“雙重使命”目標發(fā)生沖突時，我們必須平衡考量。

當前政策利率已比一年前更接近中性水平100個基點。失業(yè)率和其他勞動力市場指標的穩(wěn)定性使我們可以謹慎推進，但在緊縮區(qū)間內(nèi)，基線展望和風險平衡的變化可能需要調(diào)整政策立場。

貨幣政策沒有預設路徑。FOMC的每次決策都將基于數(shù)據(jù)和對經(jīng)濟前景及風險平衡的評估。

每日經(jīng)濟新聞綜合自央視新聞、公開信息

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